經濟增長承壓，地方政府債務風險受到關注，市場十分關注下半年積極財政政策動向。

7月4日，中國人大網公開《國務院關于2022年中央決算的報告》（下稱《報告》），財政部部長作該《報告》時談到下一步重點做好六大工作，其中排在首位的是加力提效實施積極的財政政策，從而推動經濟持續回升向好，實現質的有效提升和量的合理增長。

下半年財政加力提效劃重點

下半年如何加力提效實施積極財政政策？《報告》列出4大重點。

顯然，加快財政支出進度成為下半年積極財政政策發力的一大重點。

根據財政部數據，今年前5個月全國一般公共預算支出同比增長5.8%，全國政府性基金支出同比下降12.7%。粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，5月份一般公共預算支出和政府性基金預算支出持續下行，基建相關支出增速低于總體支出增速，財政逆周期調節要進一步發揮。

下半年稅費支持政策也將進一步優化，從而提振市場信心。比如，6月21日財政部等明確了未來四年新能源汽車車購稅減免政策，預計未來四年新能源汽車車購稅減免達到5200億元，這穩定了市場預期，鞏固和擴大中國新能源汽車的發展優勢，也有利于提振消費穩經濟。

為了對沖經濟下行壓力，積極財政政策需要適度擴大有效投資，比如今年地方政府新增專項債券比去年增至3.8萬億元，上半年已經發行了約2.3萬億元，對擴大有效投資穩經濟發揮重要作用。

市場上對下一步專項債發力多有期待。從上述《報告》來看，目前對專項債發力的核心在于提高債券資金效益。比如，適當擴大地方政府專項債券投向領域和用作項目資本金范圍。今年財政部將專項債投向領域新增了新能源、新基建領域，對于專項債用作資本金范圍也新增了新能源項目、煤炭儲備設施、國家級產業園區基礎設施三大領域。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副部長馮俏彬告訴第一財經，目前需要高度關注地方政府債券資金使用效益的問題。尤其是專項債項目收益必須要覆蓋成本，一些沒有現金流或現金流較少的公益性項目不應通過專項債來籌資。

近期審計署發現，20個地區通過虛報專項債券項目收入、低估成本等將項目“包裝”成收益與融資規模平衡，借此發行專項債券198.21億元。5個地區虛報33個專項債券項目支出進度，截至2022年底有60.27億元結存未用。

上述《報告》也強調了，在專項債券方面做好項目前期準備，提高項目儲備質量，優先支持成熟度高的項目和在建項目。優質成熟的專項債項目有利于發揮專項債資金穩投資穩經濟作用，也有利于防范償債風險。

在投資方面，上述《報告》強調了發揮政府投資引導作用，鼓勵和吸引更多民間資本參與。民間投資是反映市場經濟活力最直觀的指標之一，對于中國經濟穩增長意義重大，也是經濟增長的內生動能所在。國家統計局發布的數據顯示，今年前五月，民間固定資產投資增速由正轉負，下降0.1%。

防范地方政府債務風險

今年以來一些事件折射部分地方財政困難，償債壓力加大，引起市場對個別地方政府債務風險的擔憂。目前中國地方政府債務風險總體安全可控，不過局部一些地方政府債務風險較高，尤其是隱性債務還本付息壓力較大。

劉昆談到下半年財政六大工作之一，是有效防范化解地方政府債務風險，其中具體有4項內容：

目前地方政府債務風險主要集中在隱性債務上。所謂隱性債務，是指在法定政府債務限額之外直接或者承諾以財政資金償還以及違法提供擔保等方式舉借的債務。經過多年嚴監管，財政部去年公開表示，當前隱性債務增長勢頭得到遏制，隱性債務減少1/3以上，地方政府隱性債務風險緩釋可控。

不過違規新增隱性債務仍時有發生。比如最近審計署報告指出，49 個地區通過承諾兜底回購、國有企業墊資建設等方式，違規新增隱性債務415.16 億元。

這一現象也折射出，全面清除隱性債務不能只是依賴強監管，更需要上述《報告》所提“建立健全防范化解地方政府隱性債務風險長效機制”。比如近年中央明確要穩步推進地方政府隱性債務和法定債務合并監管。

近年受疫情等影響，地方財政收支矛盾加大，而隱性債務化解也進入攻堅期，個別地方公開發聲化債難，希望上級政府幫扶。下一步如何化解存量隱性債務受到關注。對此上述《報告》強調了督促省級政府加大對市縣工作力度，立足自身努力來化債。

去年國務院辦公廳公布的《關于進一步推進省以下財政體制改革工作的指導意見》中明確，堅持省級黨委和政府對本地區債務風險負總責，省以下各級黨委和政府按屬地原則和管理權限各負其責。落實省級政府責任，按屬地原則和管理權限壓實市縣主體責任，通過增收節支、變現資產等方式化解債務風險，切實降低市縣償債負擔，堅決查處違法違規舉債行為。

近年來財政部多次重申，在化解隱性債務方面堅持中央不救助原則，做到“誰家的孩子誰抱”。

當然，一些地方也得到中央財政政策支持。比如財政部去年印發的《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質量發展新路的實施方案》中明確，研究支持貴州高風險地區開展降低債務風險等級試點。按照市場化、法治化原則，在落實地方政府化債責任和不新增地方政府隱性債務的前提下，允許融資平臺公司在與金融機構協商的基礎上采取適當展期、債務重組等方式維持資金周轉，降低債務利息成本。

《報告》中提及下半年六大重點財政工作，除了上述加力提效實施積極的財政政策；有效防范化解地方政府債務風險外，另外四大工作分別是加強重點領域支出保障；兜牢基層“三保”底線；加大財會監督力度和扎實做好審計整改“下半篇文章”。